一、中報業(yè)績普遍靚麗

玲瓏輪胎、三角輪胎、賽輪輪胎、風(fēng)股份先后發(fā)布中報業(yè)績。報告期內(nèi)，玲瓏輪胎實現(xiàn)營業(yè)收入83.10億元，同比增長14.74%，實現(xiàn)歸母凈利潤7.25億元，同比增長38.47%;三角輪胎實現(xiàn)營業(yè)收入38.83億元，同比增長5.53%，實現(xiàn)歸母凈利3.76億元，同比增長87.20%;賽輪輪胎實現(xiàn)營業(yè)收入70.92億元，同比增長8.03%，實現(xiàn)歸母凈利5.07億元，同比增長59.34%;風(fēng)神股份實現(xiàn)營業(yè)收入30.03億元，同比減少4.09%，實現(xiàn)歸母凈利1.45億元，同比增長260.72%。

二、頭部企業(yè)正由大變強(qiáng)

縱觀全球市場，普利司通、米其林和固特異長期位居輪胎行業(yè)的前三甲，三者市場份額合計占比38.6%。目前國內(nèi)輪胎行業(yè)結(jié)構(gòu)性過剩，隨著供給側(cè)改革的推進(jìn)，中小產(chǎn)能逐漸出清，國內(nèi)市場正處于向頭部輪胎企業(yè)集中的過程中，國內(nèi)頭部輪胎企業(yè)有望由大變強(qiáng)。

海外工廠產(chǎn)能盈利能力強(qiáng)勁。海外產(chǎn)能由于具備顯著的稅收優(yōu)勢，且能有效規(guī)避貿(mào)易壁壘，凈利率顯著高于國內(nèi)產(chǎn)能，盈利能力強(qiáng)勁。其中，賽輪輪胎越南子公司以24.8%的收入貢獻(xiàn)了公司64.1%的凈利潤，玲瓏輪胎海外產(chǎn)能以28.4%的收入貢獻(xiàn)公司67.8%的凈利潤。

出口退稅直接增厚輪胎企業(yè)業(yè)績。我國針對輪胎行業(yè)的出口退稅率自2018年11月1日由原來的9%提高至13%，而國內(nèi)輪胎行業(yè)的出口業(yè)務(wù)占比較大，因此出口退稅率的上調(diào)顯著提升相關(guān)公司的的業(yè)績。

三、投資建議

在外部貿(mào)易摩擦升級+內(nèi)部集中度持續(xù)提升的背景下，目前輪胎企業(yè)已處于利空出盡的階段，隨著海外優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能的加速釋放，包袱小、成本低的相關(guān)企業(yè)有望脫穎而出，代表國內(nèi)輪胎企業(yè)從中國走向世界，繼續(xù)推薦賽輪輪胎、玲瓏輪胎。

賽輪輪胎海外產(chǎn)能優(yōu)勢突出。報告期內(nèi)賽輪輪胎實現(xiàn)營收70.92億元，同增8.03%，由于原材料成本下降疊加越南工廠產(chǎn)銷量增加，歸母凈利5.07億元，同增59.34%。其中，越南子公司凈利潤3.25億元，同比大幅增長50.46%，由于越南子公司具有遠(yuǎn)超國內(nèi)產(chǎn)能的凈利率，帶動公司的整體凈利潤增速遠(yuǎn)超營收增速。

玲瓏輪胎海外布局加速業(yè)績釋放。報告期內(nèi)玲瓏輪胎營收83.10億元，同增14.74%，歸母凈利7.25億元，同增38.47%。海外基地產(chǎn)銷量增加疊加凈利率提升，海外收入23.60億元，同比增長45.9%，凈利潤4.92億元，同比大幅增長80.2%，凈利率高達(dá)20.8%，遠(yuǎn)超國內(nèi)產(chǎn)能的3.5%。

四、風(fēng)險提示

全球貿(mào)易格局繼續(xù)惡化的風(fēng)險;原材料價格大幅波動的風(fēng)險;海外子公司跨國經(jīng)營的風(fēng)險。

我們通常使用的水凈化方法一般依賴于機(jī)械過濾器或者過濾膜來去除污染物，但隨著時間的推移，這些過濾設(shè)備都會因為阻塞的原因而不得不經(jīng)常更換。普林斯頓大學(xué)的研究人員開發(fā)的新型水過濾技術(shù)不需要任何過濾器，而是依靠注入二氧化碳?xì)怏w來改變水的化學(xué)性質(zhì)，根據(jù)電荷分離廢物顆粒。

 

該系統(tǒng)簡單，成本低，由硅橡膠管組成，一端分為兩個通道。由于硅橡膠對 CO2 是可滲透的，加壓氣體能夠通過管的一個壁擴(kuò)散，并與內(nèi)部的水混合。這種相互作用改變了水的化學(xué)性質(zhì)，使其變?yōu)槲⑺嵝圆a(chǎn)生帶電粒子或離子。

 

這些離子中的一個是帶正電的氫原子，其迅速移動通過水溶液，而另一個是具有負(fù)電荷的碳酸氫根分子，其更慢地移動通過水。這些分子的運動產(chǎn)生小的電場，并且由于懸浮在水中的大多數(shù)顆粒具有電荷，它們被吸引到水流的一側(cè)，而沒有電荷的過濾水在其自身的通道中繼續(xù)前進(jìn)。從而管就分成兩部分，過濾好的水流過一根，廢物顆粒流過另一根。

 

研究人員指出，該系統(tǒng)出了瓶裝的二氧化碳之外，沒有更多復(fù)雜的運動部件，如果需要的話，使用過濾的二氧化碳還可以回收再次利用。由于這項過濾系統(tǒng)相對簡單，成本也主要是管道和二氧化碳費用，所以研究人員覺得該系統(tǒng)在發(fā)展中國家具有很大的潛力，它可以用于清潔被細(xì)菌和污垢顆粒污染的池塘和河水，還可以用于植物脫鹽，以去除植物中的病毒和細(xì)菌。除水凈化外，研究人員還表示，該技術(shù)在科學(xué)和工業(yè)應(yīng)用中也具有控制解決方案中的顆粒的潛力。

 

該凈水技術(shù)既可以用于便攜式水凈化系統(tǒng)，也可以放大凈水規(guī)模。目前研究人員已經(jīng)建立了一個實驗室規(guī)模的系統(tǒng)，并將開發(fā)一種大規(guī)模的二氧化碳過濾器，使該技術(shù)成為整合在大型社區(qū)的水處理廠。