中國(guó)一線(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)公司正在經(jīng)歷成長(zhǎng)的痛苦。家長(zhǎng)們都明白──而且股東們可能很快認(rèn)識(shí)到：未來(lái)的路會(huì)有些坎坷。

投資百度和新浪這樣的互聯(lián)網(wǎng)公司此前一直是押注中國(guó)的{zh0}方式。這些互聯(lián)網(wǎng)公司與其他大型企業(yè)的不同之處在于它們并非國(guó)有，其發(fā)展更多的是受互聯(lián)網(wǎng)使用量增長(zhǎng)而非全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的驅(qū)動(dòng)。據(jù)Forrester Researc稱(chēng)，中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)使用量增長(zhǎng)迅猛，已躍居全球{dy}，中國(guó)網(wǎng)民每周平均上網(wǎng)時(shí)間為28小時(shí)。中國(guó)還擁有10億個(gè)手機(jī)用戶(hù)，是美國(guó)的三倍，其中許多正在利用手機(jī)上網(wǎng)。

正如通常的中國(guó)數(shù)據(jù)一樣，這些數(shù)字令人印象深刻。不過(guò)，雖然中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)使用量預(yù)計(jì)將繼續(xù)增長(zhǎng)，但中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)卻面臨一系列挑戰(zhàn)，其中包括中國(guó)經(jīng)濟(jì)。在上一個(gè)季報(bào)期內(nèi)，有多家中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的管理人士下調(diào)了他們對(duì)第四季度的業(yè)績(jī)預(yù)期，理由是廣告預(yù)算下降。另外，對(duì)百度這樣的市場(chǎng)龍頭來(lái)說(shuō)，競(jìng)爭(zhēng)也在不斷加劇。

但更麻煩的是，這些互聯(lián)網(wǎng)公司的移動(dòng)業(yè)務(wù)缺乏清晰的盈利模式，使得近期取得的高增長(zhǎng)的可持續(xù)性受到質(zhì)疑。即便是發(fā)展戰(zhàn)略得以明朗化，其他公司的遭遇也凸顯了前進(jìn)路上的挑戰(zhàn)。例如，據(jù)Pacific Crest Securities全球互聯(lián)網(wǎng)分析師Evan Wilson稱(chēng)，蘋(píng)果公司(Apple Inc. ,AAPL)開(kāi)發(fā)的Siri語(yǔ)音助手可以幫助一些移動(dòng)用戶(hù)wq繞開(kāi)搜索引擎，更不用提目前移動(dòng)平臺(tái)的搜索業(yè)務(wù)本身就不怎么賺錢(qián)。簡(jiǎn)而言之：業(yè)績(jī)?cè)鏊僬谙陆担?jìng)爭(zhēng)壓力在加劇，并且隨著企業(yè)都試圖投資移動(dòng)市場(chǎng)，利潤(rùn)率開(kāi)始走低。管理9.35億美元資產(chǎn)的Allianz RCM Technology基金的經(jīng)理Walter Price表示，現(xiàn)在盈利難度加大了，這是他為什么減少對(duì)百度的敞口，轉(zhuǎn)而看好中國(guó)房地產(chǎn)網(wǎng)站搜房控股有限公司(SouFunHoldings, SFUN)和在線(xiàn)招聘網(wǎng)站前程無(wú)憂(yōu)(51job Inc.,JOBS)等小型企業(yè)的短期增長(zhǎng)機(jī)會(huì)──如果中國(guó)經(jīng)濟(jì)確實(shí)正在復(fù)蘇的話(huà)。

那些愿意等上一年左右的時(shí)間，以待部分不利因素消失的投資者，可能會(huì)考慮規(guī)模較大的互聯(lián)網(wǎng)公司，并評(píng)估這些公司移動(dòng)業(yè)務(wù)的盈利可能性?；ヂ?lián)網(wǎng)門(mén)戶(hù)公司新浪擁有4億微博用戶(hù)（新浪微博是一種類(lèi)似于Twitter的社交平臺(tái)，非常適合移動(dòng)設(shè)備），但迄今為止仍沒(méi)有找到明確的盈利之道。近期關(guān)于電子商務(wù)公司阿里巴巴(Alibaba)可能入股新浪微博的消息提振了新浪股價(jià)，但一些分析師認(rèn)為市場(chǎng)的期望值過(guò)高。

長(zhǎng)線(xiàn)投資者對(duì)百度則信心更強(qiáng)一些。管理270億美元資產(chǎn)的Thornburg國(guó)際價(jià)值基金的聯(lián)席經(jīng)理Lei Wang表示，這不僅是因?yàn)榘俣裙善惫乐得黠@更低（2013年預(yù)期市盈率僅為16倍，新浪為60倍），同時(shí)也因?yàn)榘俣纫苿?dòng)業(yè)務(wù)的盈利模式似乎更加明確。Wang舉例說(shuō)，百度可以利用服務(wù)器群組為移動(dòng)用戶(hù)提云存儲(chǔ)服務(wù)。百度還擁有龐大的用戶(hù)數(shù)據(jù)庫(kù)和較強(qiáng)的技術(shù)能力，可以更準(zhǔn)確地鎖定移動(dòng)用戶(hù)的個(gè)性化需求。

盡管明年可能有些風(fēng)浪，但百度憑藉其30億美元現(xiàn)金儲(chǔ)備、強(qiáng)大的市場(chǎng)地位和目前似乎打開(kāi)了前瞻性思路的優(yōu)秀管理團(tuán)，或能走得較為平穩(wěn)。話(huà)雖如此，但未月幾個(gè)月尚未持有百度股票的投資者可能有機(jī)會(huì)在更低價(jià)位上買(mǎi)進(jìn)。