英國(guó)公投脫歐之后，市場(chǎng)一直關(guān)注事件對(duì)香港交易所(00388.HK)發(fā)展的影響，港交所行政總裁李小加于港交所網(wǎng)頁(yè)《小加網(wǎng)志》{zx1}撰文指出，由于“倫港通”涉及倫敦及香港兩地結(jié)算所的未平倉(cāng)合約結(jié)算，實(shí)施“倫港通”需要與香港、倫敦與歐盟三地市場(chǎng)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行相關(guān)討論。英國(guó)脫歐后港交所如何繼續(xù)與歐盟監(jiān)管機(jī)構(gòu)跟進(jìn)出現(xiàn)了新的不確定性。因此，目前正在等待政策進(jìn)一步明朗，再做下一步推進(jìn)，但強(qiáng)調(diào)英國(guó)脫歐不會(huì)影響港交所的商品戰(zhàn)略，例如港交所目前正積極爭(zhēng)取在大陸設(shè)立倫敦金屬交易所(LME)認(rèn)證的交割庫(kù)。

李小加表示，港交所{zd0}的挑戰(zhàn)其實(shí)來(lái)自自身，就是其是否有決心和遠(yuǎn)見(jiàn)，是否足夠了解中國(guó)市場(chǎng)，其中LME雖然在全球商品市場(chǎng)運(yùn)作方面有非常豐富的經(jīng)驗(yàn)，但中國(guó)市場(chǎng)有其獨(dú)特性，不可能只是wq復(fù)制海外經(jīng)驗(yàn)，如何成功將LME經(jīng)驗(yàn)移植到中國(guó)并使之適應(yīng)中國(guó)的國(guó)情，可能是港交所未來(lái)面臨的一大挑戰(zhàn)。

李小加指出，一旦英國(guó)最終離開(kāi)歐盟，對(duì)LME的影響比較有限。首先LME的金屬交易是全球性的，并非局限在英國(guó)或歐洲，會(huì)員及客戶遍布全球，而且LME來(lái)自歐洲的交易相對(duì)比較穩(wěn)定，未來(lái)的成長(zhǎng)將主要來(lái)自亞洲地區(qū)。

此外，LME的交易基本以美元計(jì)價(jià)，其經(jīng)營(yíng)收入也以美元計(jì)算，而非英鎊，只有營(yíng)運(yùn)成本是以英鎊計(jì)價(jià)的。LME有上百年的成功運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，早在英國(guó)加入歐盟之前，它已經(jīng)是全球sqyz的基本金屬市場(chǎng)，港交所有信心維持LME系統(tǒng)和市場(chǎng)的正常運(yùn)作，確保市場(chǎng)公平公正。

李小加透露，目前正積極爭(zhēng)取在大陸設(shè)立LME認(rèn)證的交割庫(kù)，以降低大陸實(shí)體企業(yè)參與國(guó)際金屬交易的成本，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)；也正在積極推進(jìn)前海大宗商品現(xiàn)貨交易平臺(tái)的建設(shè)，促進(jìn)大陸大宗商品市場(chǎng)的實(shí)體化。

他強(qiáng)調(diào)，LME不是要在大陸建倉(cāng)庫(kù)，而是認(rèn)證大陸倉(cāng)庫(kù)供其客戶在實(shí)物交割時(shí)使用。LME在全球不擁有任何一家倉(cāng)庫(kù)，但是認(rèn)證了600多家倉(cāng)庫(kù)。他認(rèn)為，允許LME認(rèn)證國(guó)內(nèi)保稅區(qū)倉(cāng)庫(kù)，不僅可以降低大陸企業(yè)國(guó)際貿(mào)易的交割成本，方便大陸企業(yè)更加充分地參與LME交易和定價(jià)，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，也有助于中國(guó)在國(guó)際大宗商品市場(chǎng)上贏得與其經(jīng)濟(jì)實(shí)力相匹配的定價(jià)權(quán)。因此，它值得監(jiān)管機(jī)構(gòu)認(rèn)真考慮，目前他們正在積極爭(zhēng)取。

李小加認(rèn)為，對(duì)于中國(guó)作為全世界{zd0}的原材料消費(fèi)國(guó)，但是對(duì)定價(jià)方式的影響力仍比較弱，他認(rèn)為外匯管制的限制，令中國(guó)企業(yè)不能wq自由地參與國(guó)際期貨市場(chǎng)的交易去套保，不能在海外市場(chǎng)的定價(jià)過(guò)程中充分發(fā)揮自己的影響力。

他指出，大陸限制境外交易所設(shè)保稅區(qū)交割倉(cāng)庫(kù)，又人為地增加了中國(guó)實(shí)體企業(yè)保稅交割的成本，造成中國(guó)企業(yè)按國(guó)際價(jià)格買進(jìn)或賣出大宗商品時(shí)，卻不能用實(shí)物交割來(lái)對(duì)沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、有效地保護(hù)自己。另一方面，國(guó)內(nèi)交易所的交易雖然很活躍，但是海外賣家并未參與其中，海外賣家自然不愿意接受國(guó)內(nèi)交易所產(chǎn)生的價(jià)格作為定價(jià)基準(zhǔn)，國(guó)內(nèi)產(chǎn)生的定價(jià)在全球市場(chǎng)并沒(méi)有影響力，{zh1}雙方交易還得使用海外市場(chǎng)的定價(jià)。

李小加認(rèn)為，通過(guò)雙向?qū)ν忾_(kāi)放，中國(guó)可以逐步提高在國(guó)際大宗商品市場(chǎng)上的話語(yǔ)權(quán)。此外，中國(guó)可以加快開(kāi)放大陸商品期貨市場(chǎng)，引入境外投資者參與，但如果由于資本管制等因素的限制，暫時(shí)不能在這方面大踏步邁進(jìn)，那么不妨創(chuàng)造條件鼓勵(lì)大陸企業(yè)和投資者走出去，參與國(guó)際大宗商品市場(chǎng)。

(港交所(00388.HK)3個(gè)月走勢(shì) 來(lái)源：)